品类拓展打开增长空间,东兴证券维持公牛集团“推荐”评级将清明上河图放大100倍,发现一尴尬场景:树下睡觉的男子在干嘛
发布时间:2025-03-17 07:58:00 作者:玩站小弟
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乐居财经 彦杰 5月15日,东兴证券发布研究报告,维持公牛集团“推荐”评级。 东兴证券观点如下,转换器、墙开业务优势稳固,品类拓展打开增长空间,新能源、无主灯两大新业务开局顺利。分业务看,1)电
。
乐居财经 彦杰 5月15日 ,推荐东兴证券发布研究报告,品类评级维持公牛集团“推荐”评级 。拓展 东兴证券观点如下,打开东兴转换器、增长证券墙开业务优势稳固
,空间品类拓展打开增长空间
,维持新能源、公牛尬场无主灯两大新业务开局顺利。集团将清景树觉分业务看
,明上1)电连接业务营收70.5亿元
,河图同比+4.2%。现尴下睡转换器业务是男干公司基石业务之一,优势稳固 ,推荐稳健增长 。品类评级2)智能电工照明业务营收68.5亿元,同比+23.4%。公司在墙壁开关品类上已有稳固优势,份额稳步提升。公司在无主灯品类上公司已占据先发优势
。此外,智能门锁、智能晾衣机等智能生态产品增长迅猛。3)新能源业务 :营收1.53亿元,同比+638% 。新能源市场蓬勃发展,充电枪&桩 、储能等产品与公司主品类存在电连接技术上的协同,是当前重点发力的业务方向。 C端渠道优势稳固、稳步拓展,B端渠道迅猛发展。公司已建立覆盖全国超110万家终端网点的销售网络 ,ToC渠道运营经验丰富。2022年公司建立ToC、ToB两大营销体系,C端推进线上线下协同互补,B端渠道公司发力拓展,充分发挥网点运营优势,重点突破小B渠道。 此外,数码配件渠道持续手机维修店
、便利店等渠道形态。线上方面 :公司已建立照明
、数码
、新能源等品类的标杆旗舰店 ,推动“1+专+N”店铺矩阵建设
。公司充分运用线上大数据资源、数字化营销方式进行业务拓展,线上转换器 、墙开插座稳定保持市占率第一 ,新能源份额稳定提升
。 2022年,公司与200家知名头部装企及平台建立战略合作关系,并围绕重点城市提升区域装企网点覆盖率
。同时公司开始拓展工程项目,积极打造标杆工程 。2022年公司将海外渠道的开拓提升到重要战略高度
。 新品推出拉高费用率
,盈利能力有望持续稳中有升
。2022年公司毛利率38.0%,同比+1.1pct
,23Q1毛利率同比+2.7pct
,公司毛利率与铜等大宗材料价格有较强相关性,公司持续通过套期保值平抑波动,并推进降本增效提振毛利率 。2022年销售、管理 、研发费用率分别+1.2pct、+0.1pct、+0.4pct
,无主灯
、新能源两条业务线的推出较多导致费用率提升,未来新品不断上量,费用率有望逐步回落。整体来看,公司净利率22.6%
,同比+0.2pct,未来随新品放量,东兴证券看好公司盈利能力稳中有升。文章来源:乐居财经
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